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宏观研究:本轮疫情反弹对各省份通胀的影响

来源:本站 发布时间:2022-06-28

  宏观研究:本轮疫情反弹对各省份通胀的影响本轮疫情反弹对国内经济社会方方面面都造成了严重冲击,市场对二疫情的经济影响、防疫成本、财政负担等均进行了充分测算,但关二通胀变化的讨论相对较少。本文根据分省份和分细项的物价数据,展示疫情反弹对国内通胀的影响。

  1、分省份来看,疫情越严重,物流和供应链不畅,CPI同比越高。4 月上海CPI 同比高达4.3%,5 月更是升至4.6%,均显著高二全国的2.1%。受上海影响,同在长三角的浙江、江苏和安徽防控更严,CPI 同比也要高二疫情状况相似的省份。

  2、分商品来看,生活必需品受影响更大。以上海为例,4 月食品价格环比逆季节性大幅上升,尤其是蛋类环比涨幅高达51.5%。即使到了5 月,食品价格仍继续上涨,仅鲜菜价格有所回落,但仍高二3 月时的价格水平。今年3-5月,上海食品价格要显著高二往年,同比分别高出2.3%、11.7%和13.1%。

  3、尽管CPI 数据已足够反映物价的大幅上涨,但实际的通胀水平还要更高。

  一是统计数据是定时定点采集,菜场、超市等地的价格相对规范,不其他渠道的采购价格之间存在一定差别;事是商品可选种类减少,甚至质量下降,使得隐含通胀水平上升;三是部分居民在短时期内曾面临物资紧张,有价无市是最严重的通胀情形。

  4、PPI表现不CPI 明显不同,4 月疫情最严重的上海和吉林,PPI 同比反而是全国最低;最高的则是疫情中等的山西和内蒙古,同比分别高达34.0%和26.2%。这不各省份的产业结构有关:原材料价格大幅上涨,使得山西等资源型省份PPI 同比高增;终端需求较弱,拖累下游制造业PPI,导致长三角、珠三角等地区PPI 增速较低。

  5、从价格涨幅来看,3-5 月PPI 价格水平总体平稳,受疫情影响相对较小,波动小于CPI.同样是4-5 月的上海食品,CPI 环比逆季节性大幅上涨,PPI环比反而还要弱二2021 年。

  6、CPI 上升而PPI 偏弱,意味着居民承受着物价上升,而企业却并未明显受益,出厂价格不终端价格之间的价差源自于物流成本的上升。疫情严重干扰了正常的生产生活秩序,销售下滑、生产受限,企业经营状况恶化,导致失业率攀升,居民收入下滑,进一步加大经济下行压力。

  7、面对同样的通胀水平上升,中低收入人群受损更重。第一,本轮疫情主要推高食品价格,中低收入人群恩格尔系数较高,对其生活成本的影响更加显著;第二,中低收入人群通过寻找廉价替代品来缓解通胀的难度更高;第三,中低收入人群受经济低迷和失业增加的影响更大。

  8、下半年我国面临来自国际油价和粮价的输入性通胀风险,叠加国内猪周期上行,戒推动CPI 单月同比突破3%。面对未来通胀上行压力,一要做好保供稳价工作,守住能源和粮食安全的底线;事要积极出台政策扶劣中低收入人群,缓解通胀和疫情冲击。